时间:2022-11-26 13:07:00 | 浏览:525
2022-04-22首创证券股份有限公司王嵩,李枭洋对保利发展进行研究并发布了研究报告《2021年报点评:逆势中的领跑者》,本报告对保利发展给出买入评级,当前股价为17.87元。
保利发展(600048)
核心观点
利润率跟随市场下滑, 可结算资源丰富。公司 2021 年实现营业收入 2849亿元,同比增长 17.2%;归母净利润 273.9 亿元,同比下降 5.4%。 公司增收不增利主要由于结转项目的盈利水平出现下降, 2021 年全年毛利率为 26.8%, 同比下降 5.8 个百分点; 净利率为 13.1%, 同比下降 3.4 个百分点。 尽管公司利润率随行业下行, 但仍处行业较高水平。 2021 年底公司预收账款为 4169 亿元,同比增长 13.7%, 对应为地产开发业务营收的 1.6 倍, 未来业绩保障性仍处历年来相对高位。 从可结转资源的角度, 2022 年公司计划竣工面积为 4231 万方, 同比提升 5.8%,综合来看公司营收规模仍将维持稳健增长,但部分低毛利项目的结转预计仍将对净利润增速形成拖累。
销售排名持续提升, 坚持城市深耕策略。公司 2021 年实现销售金额 5349亿元,同比上涨 6.4%; 销售面积 3333 万平米,同比下降 2.2%; 销售均价 16049 元/平,同比增长 8.8%。 公司持续坚持城市深耕策略,核心 38城销售占比 78%,同比提升 3 个百分点; 珠三角、长三角签约销售合计超过 2800 亿,合计销售占比达 53%。 单城签约过百亿城市 17 个,较2020 年增加 2 个,合计销售贡献超 3400 亿元,城市深耕效果显著。公司全年销售回款率达到 93.8%, 连续 3 年回款率维持 93%以上,经营性现金流也已连续 4 年为正。 一季度公司实现签约销售额 907 亿元,同比下降 27%,降幅低于行业平均水平,行业排名也进一步提升至第三,全年市场占有率有望继续提升。
投资精准把握市场窗口, 拿地成本有所下降。公司 2021 年新增建面 2722万平米,同比下降 14.6%; 总地价为 1857 亿元,同比下降 21%。投资节奏方面,公司在竞争激烈的首批供地中不追高、不盲从,而在第二批、第三批供地热度下降、市场回归理性时,迅速加大投资力度,获取了广州、南京、厦门等低溢价率的优质地块,公司全年拿地均价为 6822 元/平,同比下降 7.6%。 地价房价比 42.5%,同比下降 7.6 个百分点, 拿地强度(拿地金额/销售金额)为 34.7%, 同比下降 12.1 个百分点。 2021年公司重点补仓销售贡献高的优质区域, 全年新增资源中珠三角、长三角拿地金额占比合计为 54%,较 2020 年提升 7 个百分点,公司拿地在捕捉市场窗口的同时进一步保障拓展质量。
强信用背景下凸显融资优势, 融资成本持续下行。 2021 年末公司有息负债规模为 3382 亿元, 其中一年内到期负债占比下降 2.7 个百分点至19.1%,债务结构愈加合理。三道红线方面, 剔除预收账款后的资产负债率 68%(-0.7pct),净负债率 55.1%(-1.5pct),现金短债比 1.86(+0.04),各项指标均进一步优化。 公司在行业融资环境收紧、房企信用利差扩大的背景下,充分利用央企背景抢抓低成本资源, 2021 年公司发行公司债86.9 亿元、中期票据 100 亿元,全年综合融资成本为 4.46%,同比下降31 个基点。
投资建议: 公司坚持“核心城市+城市群”深耕战略,在市场下行期的销售成长性优于行业平均水平,行业地位稳中有升。同时投资端始终保持定力,拿地周期的精准把握有利于未来盈利水平的企稳反弹,叠加央企信用背书下融资层面的持续改善,中长期有望成为最受益于行业格局变化的头部房企。 我们预测公司 2022-2024 年 EPS 分别为 2.38 元/2.5 元/2.7 元/股,对应 PE 分别为 7.3/7.0/6.4 倍, 维持“买入”评级。
风险提示: 政策边际改善力度不及预期、销售去化不及预期、 前期高价地减值风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券郭镇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.03%,其预测2022年度归属净利润为盈利285.21亿,根据现价换算的预测PE为7.51。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级23家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为24.1。证券之星估值分析工具显示,保利发展(600048)好公司评级为3.5星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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HK)公布,公司控股子公司华岭股份正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。HK)报收于3385元,上涨15%,换手率111%,成交量3146万股,成交额106亿元。富昌金融集团最新一份研报给予上海复旦买入评级,目标价35。
中证网讯(记者林倩)今年上半年,证券私募行业冷热不均,业绩分化严重,股票主动策略私募表现欠佳,但CTA(管理期货)策略却异军突起。相对而言,对上半年表现相对出色的CTA则持谨慎乐观预期。此外,国金证券金融产品研究中心在报告中指出,商品市场仍存在波动机会,但趋势流畅性预期并不非常乐观,同时可能存在一定事件干扰,因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。
公司第一大股东安徽国元金融控股集团有限责任公司在本公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。三、是否存在应披露而未披露信息的说明本公司董事会确认,本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等;
当前是逢低买入这些好公司股票的大好时机。这就是低价买好公司股票要付出的代价——可能要三五年以后才大涨,非常考验投资者的耐心和意志。对于那些不太致命的黑天鹅事件,一般过后几个月或一二年公司的业绩都会恢复,公司的股价都会慢慢回到大跌前的价位甚至创出股价的新高。
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工信部、财政部为加快中小企业数字化转型步伐,促进产业数字化发展,提升产业链供应链协同配套能力,打造4000-6000家“小灯塔”企业作为数字化转型样本,带动中小企业“看样学样”加快数字化转型步伐,促进专精特新发展,可以看出,为增加中小企业的活力,尤其是推进数字化转型,通过打造中小企业转型样本,持续提升中小企业的快速发展。
首先,是否可以进场我们要从量价交易格局上去分析,这个逻辑是非常清晰的,但是很多人在实际操作当中根本没有往这方面想。这方面很多人应该都深有体会,就不需要再去解释。但是,很多老铁们,往往是以放量上涨,作为这个判断依据,那么这里面必然有很多的水分。
青岛证监局决定,根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据《证券法》第一百八十七条的规定,责令陈某某依法处理非法持有的股票和其他具有股权性质的证券,没收违法所得2094万元,并处罚款20万元。
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