摘要：乐居财经讯 李礼7月21日，开源证券发布保利地产研报。业绩稳健，销售复苏，拿地积极，维持买入评级保利地产坚持“一主两翼”战略，房地产主业规模持续提升，城市布局完善；同时不动产金融、综合服务两翼持续推进，打造全产业的不动产生态发展平台。公司管...
乐居财经讯 李礼7月21日，开源证券发布保利地产研报。
业绩稳健，销售复苏，拿地积极，维持买入评级
保利地产坚持“一主两翼”战略，房地产主业规模持续提升，城市布局完善；同时不动产金融、综合服务两翼持续推进，打造全产业的不动产生态发展平台。公司管理团队经验丰富，有冲劲，能力强。我们维持盈利预测不变，预计 2020-2022年 EPS 分别为 2.77、3.27、3.85 元，当前股价对应 PE 分别为 6.1、5.2、4.4 倍，维持“买入”评级。
业绩稳健释放，符合预期
保利地产发布 2020 半年度业绩预告：2020 年上半年，公司实现营业总收入 737.05亿元，同比增长 3.60%；利润总额 174.45 亿元，同比增长 1.64%；归母净利润101.21 亿元，同比增长 1.66%；EPS 为 0.85 元，公司业绩稳健增长。公司在 2019年高基数和 2020 年疫情影响下，业绩仍保持了正增长，符合预期。
上半年销售有所回落，投资更为积极
2020 年 6 月，公司实现销售金额 688.53 亿元，同比增长 8.15%；销售面积 440.50万平米，同比增长 7.54%；上半年累计实现销售金额 2245.36 亿元，同比下降11.12%；销售面积 1492.24 万平米，同比下降 8.81%。公司拿地积极，上半年累计拿地金额 820 亿元，同比增长 54%；拿地面积 984 万平米，同比增长 19%；拿地金额是销售金额的 37%，同比提升 16 个百分点；平均楼面均价 8328 元/平米，是当期销售均价的 55%，公司继续坚持重点城市深耕战略，适度提升了城市投资能级，在一、二、三线城市拿地成本占比分别为 19.2%、72.8%、8.0%，拿地面积占比 6.7%、76.4%、16.9%。
央企背景，融资优势明显
2019 年末公司融资成本仅 4.95%，2020 年上半年公司融资成本持续新低，累计发行公司债、中票 85 亿元，加权票面利率仅 3.19%。
风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；企业运营风险。
